本周白银价格首次逼近80美元/盎司，涨势远超黄金。27日，马斯克在社交媒体平台X上表达了对这一现象的担忧，认为这对工业发展不利，并指出白银在许多工业过程中是必需的。
分析显示，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存迅速枯竭，主要交易所的库存水平大幅下降。市场正面临实时供应挤压，而不仅仅是避险情绪推动的价格上涨。白银不仅是贵金属投资品，还是太阳能电池板、电动汽车、电子产品及医疗设备的关键原材料。随着工业需求占比攀升至50%至60%，供应瓶颈迫使价格垂直上涨，加剧了从金融机构到实体制造商的焦虑。
白银市场的供需裂痕正在扩大。数据显示，2025年全球白银需求量将达到12.4亿盎司，而供应量仅为10.1亿盎司，这意味着市场面临1亿至2.5亿盎司的供应缺口。这种供不应求的局面被描述为“结构性赤字”，且短期内难以解决。矿端供应刚性是核心原因，白银开采多为铜和锌开采的副产品，新建矿山通常需要10年以上时间，且矿石质量正在下降。回收利用增量不足以填补缺口，导致供应端面对飙升的需求时显得乏力。
更为严峻的是，自2020年以来，COMEX（纽约商品交易所）的白银库存下降了70%，伦敦金库的库存下降了40%。按照目前的需求速度，部分地区的可用白银库存仅能维持30至45天。
市场分析还指出了“纸白银”与实物白银之间的极度不平衡。据估算，纸面交易与实物白银的比例高达356:1，每一盎司实物白银对应着数百份纸面索赔权。这种脱节加剧了市场的脆弱性，如果即使是一小部分买家要求进行实物交割，现有系统可能会面临崩溃风险。银行和机构正在对供应限制、实物短缺以及纸面市场的潜在风险做出反应。
马斯克的担忧主要源于白银在现代工业中的核心地位。与黄金不同，白银不仅是避险资产，更是工业金属。除了在电动汽车领域的应用外，白银在光伏产业、电子元件和医疗设备中都具有不可替代的作用。工业用途已占据白银总需求的一半以上。由于在许多应用场景中缺乏有效替代品，工业买家对价格敏感度较低，但在供应短缺面前极其脆弱。价格的剧烈波动对依赖这些关键原材料的行业而言确实是一个严峻挑战。
